所谓工业母机，就是制造机器的机器，又称机床。机床是现代工业的心脏，决定着一个国家的工业发展水平和综合竞争力。

　　机床的一般产品寿命约为10年，而国内上一个销售高峰是在 2011-2014年。按此推断，2021 年正是更新换代的起点。

　　从数据来看，2021年，数控机床两大龙头，创世纪（300083）、海天精工（601882）。确实都取得了不错的成绩。营收分别同比增长53.6%、67.30%。

　　目前，我国是全球最大的机床生产国和消费国，预计2024年，国内机床市场规模将超5700亿元。但是，高档数控机床，却一直是短板。

　　我国每年出口的机床数量，远超进口。但进口的机床，均价在20万美元左右。而出口的机床，均价还不到5万美元。

　　过去两年半，海天精工累计研发投入2.5亿，创世纪累计投入5个亿。创世纪的研发投入明显更高。只是成果，似乎并不明显。

　　先解释下，加工中心简单理解就是有刀库，具备自动换刀功能的数控机床。钻攻机、立加、卧加、龙门都是其中一种，详细介绍参见上表。

　　2021年（2022年上半年未公布具体明细），创世纪设备销量2.5万台，实现营收51.23亿。平均售价20.41万元/台。这个价位，跟出口机床几乎一个水平。

　　而海天精工，总销量3932台，实现营收25.5亿，平均售价64.84万元/台。其中，收入占比超7成的龙门+卧加，售价均在150万元/台左右。

　　而创世纪的第一款拳头产品——钻攻机，主要应用场景是濒临饱和的3C（手机、平板、PC、可穿戴设备）。

　　创世纪的另一个后起之秀——立加，某种程度上就是钻攻机的升级版。只不过力量更大，适用范围更广，所以主要面向通用领域。

　　虽然通用，但却不能直接适用于新能源汽车。跟传统燃油车相比，新能源汽车的车身、三电系统都完全不同，零部件加工标准更高，对机床的要求也更高。

　　截止目前，海天精工下游，汽车行业占比约10%左右。查不到创世纪的下游分布数据，不过推测这款刚问世的新品，业绩贡献度不会太高。日后能否复制在通用领域的成功，也得画个问号。

　　2022年上半年，受疫情和制造业景气下滑影响，机床行业整体增速回落。海天精工Q1、Q2营收增速分别为30.87%、11.05%。

　　从盈利性角度来看，上半年，创世纪毛利率27.29%，略高于海天精工的25.56%。但这种优势，正在消失。

　　因为肩负着创世纪成长使命的立加产品（2021年钻铣机同比增长23%，立加同比增长250%），毛利率明显偏低。

　　2021年，海天精工的龙门、卧加毛利率分别高达30%、36%。而立加毛利率就只有12.25%。

　　相比之下，创世纪在立加赛道优势突出。2021年凭借年销万台的规模优势，将毛利率做到了25.5%。但仍然远远落后于卧加、龙门，甚至是钻攻机的盈利水平。

　　截止报告期末，创世纪的短期借款+长期借款接近15亿，半年利息支出7000多万，财务费用率达2.56%。同时管理费用率高达5.48%，其中股权激励费占了一半。

　　创世纪唯一一项较低的费用率，是研发。倒不是花的少，单纯是因为没记账。其中大概10%的研发，都资本化计入了资产。如果没有资本化，那么创世纪的费用率，还得再提高两个点。

　　天时方面，正处在更新换代的上行周期内。地利方面，我国是最大的机床生产国和消费国。人和方面，工业母机已被摆在技术攻关的首要位置。

　　不过，还是要警惕，机床的市场需求，本质上还是要取决于制造业的景气度。今年上半年，外部环境转冷，海天精工和创世纪的业绩，也随之降温。

　　虽然创世纪的研发投入相对较高，但关键零部件依然靠进口，卧加、龙门等高附加值的产品，仍然是短板。这种业务结构下，创世纪的成长性、盈利性，都将受到挑战。

　　机床并不是一个新兴行业。但高端机床，正站在新能源汽车的风口上。国产替代的希望还是要有的，只是攻克技术难关，绝非朝夕。