公司是一家集研发、设计、生产、销售及服务于一体的专业精密金属连接件供应商，秉承“精制您的生活”的理念，将产品的开发方向定位为朝多功能、阻尼静音式、隐藏式、自动闭合、人性化的方向发展，使生活更安全、高效、环保、便利。公司主要向客户提供各种多功能、高精密的滑轨、铰链等金属连接件产品。

　　公司是国内领先的集研发、设计、生产、销售及服务于一体的专业精密金属连接件生产商。主要产品滑轨与铰链畅销海内外，是国内外多家知名企业的供应商。公司主营优势突出，随着募投项目的投产，公司将突破产能瓶颈问题，市场空间稳步增长，业绩有望提速增长，建议申购。

　　领先的精密金属连接件生产商。公司主营金属滑轨与铰链，产品种类齐全，能够满足客户众多需求，并广泛应用于家居、家电、工业、IT、金融、汽车等领域，产品远销欧美、日本、韩国等65个国家，是国内外多家知名企业的供应商。

　　技术与客户优势明显。经过二十多年的发展，公司已掌握领域内多项核心技术专利，通过广泛利用精密制造技术、自动化生产技术、信息管理技术，公司实现了从传统制造向先进制造的转型升级，提高了产品精密度、良品率和生产效率。

　　公司现已成为美国海威公司、东芝电器、伊莱克斯、艾默生电气、Waterloo、海信电器、美的电器、华帝燃具、万和电气、史丹利、江苏通润、全友家私、美克美家、碧桂园家私、索菲亚衣柜、上海电巴新能源、兰贝信息、比亚迪等国内外知名企业的直接或间接供应商。(海通证券刘博钟奇施毅)

　　公司是集研发、设计、生产、销售及服务于一体的专业精密金属连接件供应商。公司主营业务是滑轨、铰链等金属连接件产品的研发、设计、生产和销售及服务。公司主营产品包括17个滑轨系列和11个铰链系列，广泛应用于家具、家居、家电、工业、IT、金融、汽车等领域。

　　公司拥有缓冲器、铰链等73项国家专利，2项“广东省名牌产品”和13项“广东省高新技术产品”，掌握应用滑轨多孔位自动攻牙、全自动滑轨装配机、滑轨自动包装等多项核心技术，并与江西理工大学等相关专业院校建立产学研合作机制，在产品开发和技术创新等方面不断取得突破。凭借先进的制造技术及优越的产品质量，公司开拓了东芝、艾默生、Waterloo、海信、美的、比亚迪等国内外知名客户。

　　市场对于滑轨、铰链等金属连接件的需求稳步提升。据国家统计局数据，2006-2010年，我国建筑、安全用金属制品销售总产值的复合增长率高达23.29%，2011年和2012年分别较上年增长了22.50%和28.94%。建筑滑轨、铰链等金属连接件主要应用于家具、家电和工业等领域。在家电领域，2006-2011年，我国冰箱行业处于高速增长期，年均增长率高达18.78%。

　　2012年行业整体处于盘整期，之后逐渐恢复增长，并且向高端化发展。2014年，多门和对开门冰箱的零售量分别同比增长47%和17.5%。另外，电烤箱市场在我国刚刚起步，有着巨大的市场潜力。在工业领域，未来3-5年内，钢制工具柜的市场容量平均增速预计在4%左右。

　　下业的发展势必带动公司产品市场需求的稳步提升。随着科技的发展以及消费品的升级改造，公司产品将应用到更多的领域，从而拥有更多的需求增长点，市场前景看好。

　　募集资金主要拟用于精密金属连接件生产基地建设项目和技术中心扩建项目。精密金属连接件生产基地建设项目拟投资1.74亿元，项目达产后，预计每年可增加营业收入39168万元，年均新增净利润4105万元，投资利润率达30.06%。技术中心扩建项目拟投资1451.2万元，将全面提升公司研发部门的软硬件设施和研发效率，壮大研发团队，大幅度提高公司研发水平。

　　风险揭示。公司主要风险来自市场需求变动风险、原材料价格波动风险、外发加工风险、技术风险和劳动力成本上升风险等。

　　我们预计公司15、16、17年完全摊薄EPS为0.57元、0.66元和0.78元(按照本次发行新股2067万股后总股本8267万股计算)。基于谨慎原则，给予15年20-25倍PE估值，合理价格为11.40-14.25元。

　　特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。(申万宏源赵隆隆薄娉婷)

　　1、公司拥有先进的制造技术公司拥有先进的制造技术、高度自动化的生产设备，2014年，公司人均实现的营业收入38.09万元。公司所生产的滑轨、铰链等精密金属连接件广泛应用于家具、家居、家电、工业、IT、金融、汽车等领域，对于实现下游产品的高性能及高精密，推动下游产业先进制造升级起到重要作用。公司一直致力于金属连接件的规模化、自动化、标准化生产制造，实现传统产业的先进制造技术改造。

　　在劳动力成本上升和下游家具、家电等产品生产的机械化、自动化程度提高的趋势下，通过广泛利用精密制造技术、自动化生产技术、信息管理技术，公司实现了从传统制造向先进制造的转型升级，提高了产品精密度、良品率和生产效率。

　　2、品牌优势突出公司是国家高新技术企业、广东省“第一批重点创新帮扶高成长性中小企业”，并先后获得“广东省优秀自主品牌”、“广东省诚信示范企业”等称号，公司的“SH-ABC”商标被认定为“广东省著名商标”，“SH-ABC牌”铰链、导轨先后获评为“广东省名牌产品”，三节缓冲滑轨、隐藏式缓冲滑轨被评为“广东省高新技术产品”。

　　经过多年努力，公司成为东芝电器、伊莱克斯、艾默生电气、Waterloo、海信电器、美的电器、华帝燃具、万和电气、史丹利、江苏通润、全友家私、美克美家、碧桂园家私、索菲亚衣柜、上海电巴新能源、兰贝信息、比亚迪等国内外知名企业的直接或间接供应商，在产品设计、生产技术、研发创新等方面处于同行业领先地位。（至诚证券网）